麦考林财报巨亏，未来路在何方
近日麦考林公布了2011年财报。与2010年上市时满身光环形成强烈反差，这家曾经被称为“中国电子商务第一股”的上市公司去年全年净亏损3330万美元。
从麦考林的股价看，这家曾经备受资本市场追捧的公司如今也是受到冷落。从上市之初到现在跌跌不休，麦考林似乎成了上市公司的反面教材，资本市场的表现也反映出麦考林上市之后的伤痛。
从2010年登陆纳斯达克开始，麦考林就在公众视野中噩梦不断。股价暴跌、股东集体投诉，麻烦接连不断。华尔街相信的只有业绩，麦考林交出的却是不尽理想的成绩单。在麦考林亏损的背后，我认为主要问题在于两方面。
其一，互联网转型背负沉重压力。麦考林是包装成“电商”概念上市，而实际其经营模式一直是以实体店、网络和邮购三分天下。在尝试互联网转型过程中，麦考林不得不缩减实体店及电话邮购的投入，导致实体店、邮购营收下降，而互联网业务的营收不足以抵消业绩的亏损，在成绩单上就不尽人意了。
其二是麦考林互联网业务并没有独特优势。相比凡客、京东、当当而言，麦考林经营的自有品牌并没有太大的优势。电商本来就是以低价吸引消费者，电商之间价格的持续拼杀使其利润率相当有限，而广告、物流方面的持续烧钱，使得电商企业集体日子都不好过。以当当网为例，这家纯粹的电商企业去年净亏损也达到了3630万美元。
“当潮水退去，便知道谁在裸泳。”中国电子商务行业以前是在资本的推动下不断向前走，如今缺少资本青睐，电商也只能靠自己给血。麦考林想走出困局，我认为需要解决以下几个问题。
首先，美国资本市场不允许上市公司持续亏损，如何向资本市场交差是麦考林当务之急。从上市之初到现在股价持续下跌，美国股市并不会有太大忍耐能力。酷六的裁员就是在资本残酷性的最好体现。上市对公司的管理是极大的考验，如何在平衡短期盈利与长期规划寻找平衡点，是麦考林必须首先解决的问题。当下麦考林已经严重亏损，缩减运营成本势在必行。
其次，互联网转型必须坚持到底。2011年麦考林的互联网净营业收入为1.2亿美元，相比2010年净营业收入为1.1亿美元增长了9.6%。这也是麦考林2011年财报的亮点。“电话邮购+网络+实体店铺”的多渠道分销模式是麦考林的最大特色，然而电话邮购的形式不断被网购取代，实体店也不应该是麦考林的发展重点，坚持互联网转型才是可行之道。
最后，麦考林互联网业务必须另辟蹊径。电商之间的价格战始终必然不可持续，最终只能导致各自重伤。麦考林作为成熟的品牌，必须寻找不同于凡客、京东、当当的差异化优势，才能在电商市场上独树一帜。如何在互联网渠道保留住原有邮购的忠实客户，也是需要大花心思的。
赤裸裸的报表把曾经风光的电商明星拉下了神坛，在行业遭遇资本寒冬的时候，面对接踵而至的麻烦，麦考林要走的路还很漫长。
（作者 周鑫）
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